¿Qué es el Gamma Exposure?
El Gamma Exposure (GEX) mide el gamma neto de todas las posiciones de opciones abiertas en un subyacente. Como los market makers (dealers) deben cubrir dinámicamente su exposición para mantenerse delta-neutrales, el gamma agregado del mercado crea flujos de cobertura predecibles que influyen en el comportamiento del precio.
En términos simples: el GEX te dice si los dealers están actuando como amortiguadores (frenando los movimientos) o como aceleradores (amplificándolos). Esta distinción cambia por completo qué estrategia tiene sentido en un día determinado.
Gamma positivo vs gamma negativo
Cuando el gamma neto es positivo, los dealers están largos de gamma: venden cuando el mercado sube y compran cuando baja. Esto comprime la volatilidad y favorece la reversión a la media — los breakouts tienden a fallar. Cuando el gamma neto es negativo, los dealers están cortos de gamma: compran cuando sube y venden cuando baja, amplificando los movimientos y creando condiciones para movimientos violentos y squeezes.
- Gamma positivo: compresión de volatilidad, mercado lateral, ideal para vender prima con riesgo definido.
- Gamma negativo: movimientos amplificados, breakouts que se sostienen, ideal para comprar dirección.
- Zero Gamma (gamma flip): el nivel donde se cruza de régimen positivo a negativo. Inflexión clave.
Call Wall, Put Wall y gravedad de gamma
El Call Wall es el strike con mayor concentración de gamma de calls y actúa como un imán o techo: el precio tiende a fijarse (pin) allí, especialmente cerca del vencimiento. El Put Wall es el equivalente del lado de puts y funciona como soporte. A medida que se acerca la expiración, la gravedad de gamma sobre estos niveles se intensifica, lo que puede producir un pinning de última hora impulsado por el efecto charm (la decadencia del delta con el tiempo).
Rocket Gamma identifica automáticamente estos niveles para cada subyacente que escaneas, junto con el gamma flip y el régimen actual, y persiste los datos durante 7 días: gamma, volumen e interés abierto por strike.
Gamma squeeze: el efecto bola de nieve
Un gamma squeeze ocurre cuando el precio sube hacia strikes con mucha concentración de calls. Los dealers, cortos de esas calls, deben comprar el subyacente para cubrir su delta, lo que empuja el precio aún más arriba, forzando más cobertura en un bucle de retroalimentación. El caso de GameStop en 2021 es el ejemplo más conocido. Detectar dónde está la concentración de gamma te permite anticipar dónde un squeeze es posible.