Por qué explotaron
Los vencimientos diarios, las primas bajas en apariencia, el apalancamiento de muy corto plazo y la cobertura intradía institucional impulsaron su uso. Cboe ha documentado que las 0DTE llegaron a rondar la mitad del volumen de opciones del SPX en los últimos años; esa proporción depende del periodo y no describe todas las opciones de acciones.
No confundas el S&P 500 como índice con cada una de sus acciones. Tampoco todos los contratos cierran o liquidan igual: existen vencimientos AM y PM, y los horarios de negociación, ejercicio y liquidación dependen del producto. El ejemplo siguiente es de SPY al vencimiento.
Ejemplo ilustrativo: las dos caras de una call
SPY cotiza en $600 a las 10:00 AM. Una call 0DTE strike $602 cuesta $0.80: $80 por contrato estándar. El ejemplo omite comisiones y costos de ejecución.
| SPY al vencimiento | Valor de la call | Resultado frente a $80 pagados |
|---|---|---|
| $604 | $2.00 por acción · $200 por contrato | +$120 |
| $601 o menos | $0 | −$80 · pérdida del 100% |
Gamma y niveles en 0DTE
Con tan poco tiempo, la gamma de las opciones cerca del dinero puede ser muy elevada; no ocurre en todos los strikes. Imán, muros y flip ayudan a leer el contexto del día, sin garantizar que el precio los respete.
Con gamma positiva, las coberturas pueden favorecer pinning y rango. Con gamma negativa, pueden amplificar los recorridos en ambas direcciones. Un evento puede romper cualquiera de esos comportamientos.
Los riesgos, sin maquillaje
Una 0DTE fuera del dinero puede llevar su prima a cero muy rápido. Barato no significa ganga: la prima reducida refleja el poco tiempo disponible. No hay una tasa universal de opciones compradas que expiran sin valor aplicable a todas las operaciones.
Los spreads pueden ensancharse en momentos de estrés y salir puede costar más de lo previsto. Quien no acepta perder el 100% de la prima no debería comprarla.
- Una opción comprada puede perder toda la prima; vender opciones sin cobertura puede causar pérdidas mucho mayores.
- En opciones de equity o ETF, mantener un contrato ITM puede implicar ejercicio y una posición en acciones. Cierra o gestiona ese riesgo según las reglas de tu broker.
- Un movimiento favorable puede revertirse antes de poder ejecutar la salida. Revisa liquidez y no solo el último precio.
En RocketSentinel
El Panel Principal muestra niveles del día. El Scanner IA y las alertas de voz ayudan a seguir la actividad intradía con los datos conectados, pero no sustituyen la gestión de riesgo ni garantizan entradas o salidas.